事件：公司23H1达成收入22.85亿元，同比9.25%，达成归母净利润2.59亿元，同比+70.3%；其中23Q2达成收入12.06亿元，同比14.14%，达成归母净利润1.67亿元，同比+100.15%。

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　　录像头业务环比开拓，智能入户带动营收增长。分业务看，23H1智能家摄政像机/智能入户/其他智能家居产物/配件产物/云平台业务收入同比辞别为+5.3%/+27.2%/+70.3%/-16.8%/+23.2%。公司营收占比拟大的智能家摄政像机业务呈现稳固增长；公司的智能锁过程往常几年的赞助和孵化，从产物、时候立异、练习度，以及渠说念的拓展方面，格式仍是运行掀开，带动智能入户业务的增速擢升。分渠说念看，公司积极布局国内电商渠说念，开拓抖音等实质兴致电商的直播渠说念销售。线下渠说念方面，公司积极布局线下专卖体验店。国外渠说念方面，萤石国外渠说念在零卖连锁卖场、家居建材类连锁店、专科经销渠说念和街边店等多渠说念中均获得了较好的增长。

　　渠说念结构变化和产物结构升级带来毛利率擢升。2023年H1公司毛利率为42.96%，同比+7.52pct，净利率为11.32%，同比+4.05pct；其中2023Q2毛利率为44.61%，同比+8.62pct，净利率为13.88%，同比+5.95pct。分业务看，23H1智能家摄政像机/智能入户/其他智能家居产物/配件产物/云平台业务毛利率同比辞别为+9.15/+0.24/-6.63/+4.86/+3.21pct，合座毛利率擢升显耀，主要由于毛利相对较低的运营买卖务收入占比减少所致，此外，高毛利的云处事收入占比有所擢升，供应链解决的优化也对合座毛利率有所孝顺。

　　积极插足销售研发用度，降本增效截至初现。公司2023年H1销售、解决、研发、财务用度率辞别为13.91%、3.31%、16.09%、-1.96%，同比+2.32、-0.09、+2.43、-1.81pct；其中23Q2季度销售、解决、研发、财务用度率辞别为14.87%、3.39%、17.15%、-2.69%，同比+2.92、+0.07、+3.14、-1.51pct。

　　23Q2销售用度率同比显耀擢升，主要由于公司握续进行渠说念拓展，相诈欺度增多所致；研发用度率彰着增多，主要由于公司加大新产物、新时候的研发插足所致；财务用度率有所裁减，主要由于公司本期召募资金利息和汇兑收益增多所致。23Q2销售净利率为13.88%，同比+5.95pct。除毛利率擢升的孝顺外，公司从旧年运行进行供应链的优化，更空洞化进行采购订单解决，积极鼓吹呆滞存货的处理，存货合座结构愈加健康，裁减了供应链端的资本。

　　投资提倡：公司是智能家居界限领军企业，产物端通过软硬件一体化握续拓展品类及诈欺场景，镇静构建中枢壁垒。收入端，智能门锁过程多年赞助如今进入产物得益期，成为除录像头外带动公司收入增长的第二弧线；利润端，渠说念结构变化、产物结构擢升、供应链改革带来的降本增效带动利润率的擢升。咱们觉得公司将握续插足研发用度，进行品牌履行，鼓吹多渠说念树立，基于公司中报情况，咱们擢升了毛利率和销售及研发用度率，赐与23-25年归母净利润5.4/7/9亿元（前值5/6.7/8.8亿元），对应动态PE为42.1x/32.5x/25.4x，保管“增握”评级。

　　风险领导：智能家居渗入不足预期风险；新品拓展不足预期风险；国外市集拓展不足预期风险；原材料价钱波动风险；时候风险。

组选号码分析：上期开出奖号339，号码 3最近10期出现了3次，表现较冷，号码9出现了7次宝马会龙虎斗，表现活跃，上期号码总体走势一般，本期预计奖号以冷码为主，关注低频次号码。另外，在组选形态方面，组六号码出现了6次，组六号码走冷，本期防止组六号码回补。